碳酸锂现货跌破14万元/吨，磷酸铁锂正极周线两连跌、周内大跌超4000元/吨，成本支撑加速瓦解；碳酸锂期货四个月回调超四成，9月单月跌逾20%。背景是碳酸锂10个月曾暴涨120%，随后新旧口径切换、库存去化与需求走弱交织，市场对定价机制分歧加大。对正极环节的影响：碳酸锂占LFP成本约四成，价格下行直接压低正极售价与库存价值，正极厂若未套期保值将面临存货跌价；但加工费相对刚性，成本下行反而可能改善正极厂单吨毛利，关键看与电池厂的定价公式调整节奏。
中钢天源年产12000吨电池级四氧化三锰项目投产，公司称电池级四氧化三锰已与国内多家主流正极材料企业建立合作关系。背景是LMFP放量预期下，锰源需求从电解锰、硫酸锰向电池级四氧化三锰升级，四氧化三锰在杂质控制与振实密度上更适合LMFP前驱体。对正极环节的影响：1.2万吨四氧化三锰可支撑约3-4万吨LMFP正极，锰源供给增加缓解LMFP扩产的原料瓶颈；正极厂在硫酸锰与四氧化三锰路线间的选择将影响前驱体工艺与成本结构，四氧化三锰路线有望在高端LMFP中占据更大份额。
碳酸锂库存持续去化但价格屡创新低，华泰期货认为库存去化支撑阶段性反弹，光大期货提示超跌反弹后期现价格是否见底仍需观察；国城矿业签订9亿元锂精矿采购合同，锂矿与锂盐产业链协同加速；盛新锂能32亿元投建非洲两座硫酸锂项目。背景是锂盐供给端非洲、南美项目陆续放量，需求端储能与动力电池增速放缓。对正极环节的影响：锂精矿与硫酸锂产能扩张意味着中期碳酸锂成本曲线下移，正极厂原料采购议价权增强；但短期价格急跌导致正极厂与电池厂的库存博弈加剧，部分订单可能推迟提货，正极厂需控制碳酸锂库存天数。
锰系原料整体平稳：河北某大型钢厂硅锰询价小幅抬升，但硅锰难现趋势性上涨；湘潭电化钠电正极材料布局聚阴离子路线，处于公斤级客户送样阶段。背景是锰在LMFP、钠电聚阴离子、锰酸锂等多条路线中均有需求，锰源企业多元化布局。对正极环节的影响：LMFP用锰源对纯度要求高于传统锰系产品，中钢天源、湘潭电化等具备电池级锰源能力的企业将受益；若LMFP放量，电池级四氧化三锰可能出现阶段性紧缺，正极厂应提前与锰源厂签订长协锁定供应与价格。