锂业分会数据显示，8月全国碳酸锂产量环比下降2.5%，当月国内碳酸锂价格小幅上涨，下游电池排产超出预期。与此同时，碳酸锂期货四个月回调超四成，主力合约一度跌破14万元/吨，期现走势分化。对正极材料环节的影响：碳酸锂是LFP与LMFP的共同主原料，单吨LFP约需0.25吨碳酸锂，LMFP略低。锂价下行直接降低正极成本，但也压缩了LMFP相对LFP的成本优势空间，因为LMFP的额外成本主要在锰源与加工环节。若碳酸锂维持14万元/吨以下，LMFP必须在锰铁平价与能量密度提升上同时兑现，才能获得电池厂溢价。
锰源端，中钢天源年产12000吨电池级四氧化三锰项目投产，公司表示电池级四氧化三锰已与国内多家主流正极材料企业建立合作关系。四氧化三锰是LMFP主流锰源之一，相比电解锰或硫酸锰，其纯度与粒度控制更利于固相烧结。1.2万吨四氧化三锰约可支撑4至5万吨LMFP，供给规模仍偏小。对LMFP企业而言，锰源专业化供应是降低锰溶出、提升循环性能的前提，若锰源杂质波动大，会导致批次一致性差、压实密度上不去。需关注中钢天源客户名单中LMFP专营企业的占比。
硅锰市场方面，锰价上下两难，河北某大型钢厂硅锰询价小幅抬升，但Mysteel解读认为硅锰难现趋势性上涨。硅锰主要用于钢铁，与电池级锰源分属不同体系，但锰矿价格联动。电池级硫酸锰与四氧化三锰的价格更多受电解锰与锰矿成本影响。对LMFP成本模型而言，锰源单耗约0.2至0.25吨/吨正极，若电池级四氧化三锰价格在1.2万至1.5万元/吨，LMFP锰成本约2400至3750元/吨，是LMFP相对LFP的主要增量成本，锰铁平价的核心即压缩这一增量。
磷酸铁锂正极价格方面，周内大跌超4000元/吨，成本支撑加速瓦解。碳酸锂跌破14万元/吨后，磷酸铁锂正极报价随之下行，加工费同步承压。对LMFP的比价影响：LMFP通常较LFP溢价3000至8000元/吨，若LFP价格快速下跌而LMFP溢价不变，电池厂采用LMFP的意愿将下降。因此LMFP企业需在四代高压密LFP的价格锚定下，证明其能量密度提升可覆盖溢价。当前四代铁锂出货超65万吨，其性价比正在挤压LMFP的中低端应用场景。
锂盐供给端，宁德时代拟以14亿元在雅安新建4万吨碳酸锂年产能，天齐锂业各锂盐基地按计划正常生产，盛新锂能32亿投建非洲两座硫酸锂项目，国城矿业签订9亿元锂精矿采购合同。锂盐产能仍在扩张，但短期产量环比下降，年内供需维持紧平衡。对正极厂而言，碳酸锂采购策略从囤货转向按需采购，套期保值成为标配，万润新能即拟推进套期保值业务。LMFP企业需在锂价震荡中锁定锰源与锂源的双重成本，否则加工利润波动加大。