今日综合判定
转多条件一个都没满足，但空头信号也未点亮——磨底期
看多信号 0 / 4 已触发
看空信号 0 / 2 已触发
BTC $63,562 · 距高点 -49.0%
当前状态
全部为实时计算，无写死数值
距历史高点
-49.0%
2025-10-06 的 $124,658
六个可证伪信号
阈值事先写死，每天机械判定 · 绿灯=转多条件成立 红灯=转空条件成立 黄灯=接近阈值
触发阈值
最新一期 8-K 持币较上期净增持 > 0（接近：本期持平但仍低于历史峰值）
最新一期 8-K（截至 2026-08-09）持币 840,447 BTC，较上期（2026-08-02）-1691 BTC。距 2026-06-28 的峰值 847,363 已减持 6,916 BTC。参考比值：basic mNAV 0.69x（普通股市值÷币总值）；Strategy 官网口径 1.08x（股价÷每股净BTC，>1 表示增发买币仍是增厚的）。优先受偿：债务 $6.7B + 优先股 $15.5B。
为什么盯这个：MSTR 是上轮周期最大的单一边际买家。判断它还买不买，不能看 basic mNAV（那衡量的是普通股相对毛币值的折价，而普通股本就不拥有毛币值）——要看股价 ÷ 每股净BTC，>1 时增发买币是增厚的。所以这里直接盯 SEC 申报的持币量变化，那是硬事实，没有口径争议。
状态「未触发」自 2026-08-11 起未变（1 天） ⚡ 近期刚翻转
2. ETF 连续两个「月」净流入 > $3B
看多信号触发阈值
近21日 且 前21日 净流入均 ≥ +$3.0B（接近：均 ≥ +$1.5B）
近21个交易日 +0.76B（其中 14 天净流入），前21日 -2.49B。累计净流入 $52.0B，总净资产 $78.2B。
为什么盯这个：2025 年牛市期间单月流入 +5~6B。现在只是止血不是加仓。连续两个滚动月都站上 +$3B，才说明需求端真的回来了，而不是空头回补带来的一次性买盘。
状态「未触发」自 2026-08-11 起未变（1 天） ⚡ 近期刚翻转
3. BTC 站上 200 日均线并守住 10 个交易日
看多信号触发阈值
连续 ≥10 日收盘价 > 200日均线（接近：已连续 ≥3 日）
200日均线 $69,785，现价 $63,562（-8.9%）。
为什么盯这个：200 日线是中期趋势的分界。加「守住10天」是为了过滤假突破——熊市里插一下 200 日线又掉头非常常见，单日突破没有信息量。
状态「未触发」自 2026-08-11 起未变（1 天） ⚡ 近期刚翻转
4. BTC/黄金 比价站上 50 日均线
看多信号触发阈值
BTC/黄金比价 > 其50日均线（接近：差距 < 2%）
当前 1 BTC = 14.3 盎司黄金，50日均线 15.3（-6.0%）。2025年10月顶部时为 31.6 盎司。
为什么盯这个：2026 年黄金 +28%、BTC -46%——同一笔「对冲法币贬值」的钱去了黄金。比价重新站上 50 日线，是 BTC 夺回抗贬值叙事的第一个迹象。
状态「未触发」自 2026-08-11 起未变（1 天） ⚡ 近期刚翻转
5. 周线连续 3 周收在 200 周均线下方
看空信号触发阈值
连续 ≥3 个周线收盘 < 200周均线（接近：已连续 ≥1 周）
200周均线 $63,829（近90日斜率 +4.7%，仍在上行），现价 $63,562（-0.4%）。
为什么盯这个：200 周均线是历史牛熊大分界。2018、2022 两轮真正的深跌，都发生在有效跌破这条线之后。一旦点亮，「温和回调」的假设作废，下方目标要重新往 4 字头看。
状态「接近」自 2026-08-12 起未变（0 天） ⚡ 近期刚翻转
6. 美国 30 年期收益率突破 5.5%
看空信号触发阈值
30年期收益率 ≥ 5.50%（接近：≥ 5.30%）
30年 5.24%（6个月前 4.85%，+39 bp），10年 4.68%。 数据日 2026-08-11。
为什么盯这个：盯 30 年而不是 10 年：短端反映政策利率，长端才反映期限溢价与财政风险。长端失控会抬升所有零收益资产的机会成本，而且历史上长端急升期间风险资产估值扩张几乎都会中断。
状态「未触发」自 2026-08-11 起未变（1 天） ⚡ 近期刚翻转
为什么是「信号」而不是「预测」？
预测给一个点位和日期，事后无法追责——涨了说猜对了，跌了说时间没到。
信号必须先写死阈值，每天机械判定，翻转了就是翻转了。
这一页的价值在于逼自己承认判断错了，而不是猜对价格。
两类信号刻意不做加权合成：加权会制造「综合评分 62 分」这种伪精确，
掩盖掉各信号性质完全不同这个事实。
图表
可拖动下方滑块查看不同区间
₿ BTC 价格 vs 200日 / 200周均线
3283 根日线（2017-08-17 起）· 对数纵轴
用对数轴是必要的：这条序列跨越 3,000 → 124,000，线性轴会把 2018-2020 压成贴地直线，让人误以为当年没怎么跌（实际 -83%）。
红线是 200 周均线——信号⑤ 盯的就是它。历史上 2018、2022 两轮真正的深跌，都发生在有效跌破红线之后。
📊 现货 ETF 月度净流入 vs 币价
32 个月 · 数据源 SoSoValue（与每日要闻同一份数据）
⚠️ 方向必须说清楚：用 645 天数据实测，「今日流向→次日涨跌」相关性只有 0.077，而「今日涨跌→次日流向」达 0.407。资金是跟着价格走的，不是反过来推动价格。
所以信号②是确认信号不是领先信号——它点亮说明需求端确实回来了，但别指望用它抄底。
🏛 MSTR mNAV（两种口径）vs 币价 vs 持币量
basic 0.69x · Strategy 官网口径 1.08x · 持币 840,447 BTC · 平均成本 $75,388 · 股数 384,225,751（2026-07-24 季报）
为什么同一个「mNAV」有两个差很远的数：两条线算的根本不是同一件事。
■ basic mNAV = 普通股市值 ÷ 币总值（现 0.69x）。它衡量普通股相对毛币值的折价。
■ Strategy 官网口径 = 股价 ÷ 每股「净」BTC（现 1.08x），其中净BTC = 币总值 − 债务 $6.7B − 优先股 $15.5B。
判断「增发买币会不会稀释」必须用绿线：普通股本来就不拥有毛币值，债务和优先股排在前面受偿。绿线 >1 时，增发一股融到的钱 > 这股原本对应的净BTC，增发就是增厚的。
事实印证：紫线（basic）全程低于 1 的 2026 上半年，MSTR 净增持了 173,500 BTC——买盘并没有停。只看 basic mNAV 会得出完全相反的结论，这也是信号①改为直接盯持币量的原因。
与官网对账（2026-08-11）：持币量 840,447 完全一致、平均成本 $75,388 vs $75,385、股价与币价一致；mNAV 本站 1.08x vs 官网 1.06x。残差来自两处季报滞后：非BTC资产（本站 $2.89B 取自 6/30 资产负债表，官网隐含约 $4.65B）与股数（封面为 7/24 时点，之后仍在增发）。
数据来源：持币量与成本来自每周 8-K（官网数字的原始出处，且比官网多披露每周买卖明细）；股数取 10-Q/10-K 封面时点实际股数——不用 XBRL 的季度加权平均，那个低估 9%，足以让上面两条比值失真。
仍存在的缺陷：季度数据在季度内为阶梯填充，切换处会跳台阶——那是数据颗粒度造成的，不是市场变化；优先股按清算优先额计。
关键价位
高亮行为距现价 1.2% 以内的位置
| 关键位置 | 价格 | 距现价 | 含义 |
|---|
| 2026 年内低点 | $58,624 | -7.8% | 跌破即信号⑤的前哨 |
| 近 8 周箱体下沿 | $58,624 | -7.8% | 8 周横盘的支撑 |
| 200 周均线 | $63,829 | +0.4% | 牛熊大分界（信号⑤） |
| 近 8 周箱体上沿 | $66,556 | +4.7% | 突破才谈得上转势 |
| 200 日均线 | $69,785 | +9.8% | 中期趋势线（信号③） |
| MSTR 平均成本 | $75,388 | +18.6% | 跌破此价 MSTR 整体浮亏 |
| 2026 年 1 月高点 | $96,952 | +52.5% | 本年度最高 |
| 历史高点 | $124,658 | +96.1% | 2025-10-06 |
下半年情景与主观概率
概率是主观判断，不是模型输出——见页尾「局限」
| 情景 | 年底位置 | 主观概率 | 成立条件 |
|---|
| 磨底后中期反弹 | 70k – 90k | | 卖压衰竭 + ETF止血，但缺乏新增边际买家，反弹到200日线上方后遇阻 |
| 箱体震荡 / 阴跌 | 55k – 70k | | 供给消化与需求不足互相抵消，波动率维持低位，时间换空间 |
| 二次破位深跌 | 低于 55k，探 45k | | MSTR/财库公司被迫减持、或长端利率失控，触发信号⑤⑥ |
| 强势反转 | 高于 90k | | 需要 mNAV 修复 + ETF 单月回到 +5B 级别，目前看不到触发条件 |
反弹（涨过 70k）概率约 47%，不涨或跌约 53%。
基本就是抛硬币，略偏下行。任何给出具体点位和日期的说法都是在编。
周期节奏对照
见顶时点三轮高度一致（17.3 / 18.0 / 17.6 月）
| 减半 | 见顶 | 减半→顶 | 见底 | 顶→底 | 最大跌幅 |
|---|
| 2016-07-09 | 2017-12-16 | 17.3 月 | 2018-12-15 | 12.0 月 | -83.2% |
| 2020-05-11 | 2021-11-08 | 18.0 月 | 2022-11-21 | 12.4 月 | -76.6% |
| 2024-04-20 | 2025-10-06 | 17.6 月 | 至今未确认 | 已 10.2 月 | -53.0% |
若「顶→底」也复刻前两轮的 12 个月，本轮底部窗口在 2026-10 ~ 2026-11，
即 6/30 的 $58,624 未必是最终底。
但本轮跌幅（-53%）远浅于 2018（-83%）和 2022（-77%）——
要么这轮确实更温和，要么还没跌完。这两种解释目前无法证伪，
所以周期表只能当参考，不能当依据。
跨资产对照
用来检验「这是不是宏观风险偏好崩塌」
| 资产 | 近 1 年 |
|---|
| BTC | -47.1% |
| 标普500 | +21.0% |
| 纳斯达克 | +23.3% |
| 黄金 | +32.1% |
| MSTR | -75.7% |
股市在历史高位、黄金大涨，只有 BTC 在跌。
所以这不是风险偏好整体崩塌，而是 BTC 自身的问题：
「对冲法币贬值」的资金去了黄金，「高贝塔」的资金去了 AI 股。
这也是信号④盯 BTC/黄金比价的原因。
方法与局限
必须先说清楚的三件事：
- 样本量根本不够。比特币只有 2~3 个完整周期。任何「历史规律显示」的说法，
背后的独立样本可能只有 2 个。回撤 -45%~-55% 之后 3 个月上涨的历史概率是 55%，
本质上就是抛硬币。
- ETF 流向是跟随指标不是领先指标。实测 645 天：流向预测次日价格相关性 0.077，
价格预测次日流向 0.407。别拿 ETF 流入当抄底信号。
- mNAV 有已知口径偏差。股数用季度加权平均（会高估 mNAV），季度内阶梯填充
（切换处会跳台阶），且是 basic 口径未计优先股。数值仅供跨时间比较趋势，
不宜与其他平台逐位对齐。
情景概率是主观的——它反映的是上面这套证据的权衡，不是任何模型的输出。
写出来是为了将来能对照检验，不是因为它精确。