连涨三年之后
条件概率，以及趋势的错觉
条件概率 · 贝叶斯思维先给一个基准：过去八年，A 股 3217 只股票的所有「年度」里，上涨的占 47.6%。这是无条件概率——不看任何信息时的先验。
现在加条件：如果一只股票已经连涨了 N 年，它下一年还涨的概率是多少？
连涨 N 年后，下一年仍上涨的概率
虚线为无条件上涨率（基准）
概率不是上升，而是一路下降：连涨1年后 38.4%，连涨2年后 32.9%，连涨3年后只剩 30.8%——比什么都不知道时的 47.6% 还要低。
「趋势会延续」是个错觉
这就是上一课回归均值的另一面。连涨三年意味着连续三年运气都站在这一边，而运气越是连续，越说明其中积累了大量不可持续的成分。
同时估值也在同步抬升——涨了三年之后，你付出的价格已经包含了很高的预期。
这就是贝叶斯思维在做的事
贝叶斯说的其实是一件很朴素的事：你有一个初始判断（先验），拿到新证据后，按证据的强度更新它（后验）。
- 先验：随便一只股票明年上涨的概率 ≈ 47.6%
- 证据：这只已经连涨三年了
- 后验：概率降到 30.8%——证据把判断往下调了
多数人的错误不在于不会算贝叶斯公式，而在于忘了自己有先验——直接从证据跳到结论，或者把证据往自己希望的方向解读（连涨=强势=还会涨）。
一个重要的限定
这个结论来自 A 股过去八年。它不一定能外推到美股，也不一定适用于未来。美股长期存在动量效应（涨的继续涨），与这里的结果相反。
为什么不同？可能与散户占比、涨跌停、退市机制、行业结构都有关。这本身就是第4课那条规律的应用：别把一个市场、一个时段的相关性，当成普适规律。
记住这条
拿到新信息时，先问自己两句：
在不知道这条信息之前，我的判断是多少（先验）？这条信息有多强，够把判断挪动多少？留给你的问题
前七课都在讲「怎么看数据」。最后一课换个方向：如果一个判断
无论出现什么结果都能自圆其说，那它还算知识吗？以及，怎么知道自己的判断力在变好还是变差。